Por qué subir el IVA traerá la recuperación a España

La propuesta del ministro de Economía español, Luís de Guindos, de subir el IVA en 2013, está recibiendo muchas críticas pero debe entenderse en el contexto de realizar un devaluación interna por la vía de la denominada ‘devaluación fiscal’* recientemente estudiada por dos profesores de Harvard y otro de Princeton: Emmanuel Farhi, Gita Gopinath y Oleg Itskhoki respectivamente, medida por la cual se consiguen efectos similares a los de de una devaluación monetaria.

No es una subida de impuestos visto en su conjunto, tal como intento explicar el ministro de Hacienda, Cristobal Montoro en sede parlamentaria aunque no se entendió. Es una reponderación de la presión fiscal cambiando imposición directa por indirecta.

Para ello el aumento de IVA debe ir acompañada de una reducción de la presión fiscal sobre las cotizaciones sociales, principalmente la cuota patronal que en España es muy alta. De esa manera se conseguiría una reducción de los costes de producción de las empresas españolas respecto de las extranjeras consiguiendo ser más competitivas. Las importaciones se encarecerían sin duda pero las exportaciones saldrían ganando en el exterior. Con ello se conseguiría una disminución del déficit comercial exterior español y una reactivación de la economía española.

¿Por qué se anuncia ahora si falta tanto tiempo y solo se habla de un futuro aumento del IVA y no de la segunda parte? Para estimular que aquellas personas que estén pensando en realizar compras importantes las avancen a este ejercicio y, de esa manera, la Hacienda pública consiga más recaudación este año.

La medida puede tener éxito siempre y que los países de nuestro entorno, aquellos donde más exportamos, no adopten la misma política ya que, en ese caso, se compensarían y no se conseguiría el efecto deseado.

Este planteamiento no se ha sabido explicar por el gobierno de Mariano Rajoy pero sin duda es de las pocas medidas de estímulo que a día de hoy se han puesto encima de la mesa. Esperemos que tenga éxito. Mucho nos jugamos en ello. Pero los expertos en Comunicación del Gobierno deberían intentar explicar la bonanza de la medida.

* Se puede leer el trabajo académico completo en: http://www.princeton.edu/~itskhoki/FiscalDevaluations.pdf.

Banco Sabadell espera cerrar el año cuadriplicando su beneficio del primer trimestre

La presentación de resultados del primer trimestre de Banco Sabadell ha servido para acotar un cierto compromiso de los máximos directivos de la entidad, con Jaime Guardiola, su consejero delegado al frente, en la consecución de unos determinados objetivos, por otro lado cuantificados en el plan estratégico: CREA 2011-2013.

El principal de ellos es la consecución a final de año de un beneficio neto algo superior a los 300 millones de euros, prácticamente cuadriplicar el obtenido en el primer trimestre que fue de 80 millones, un 5% inferior al de mismo período de 2011.

Otro de ellos es el respeto a la tradicional política de dividendos del banco, un pay out que suele oscilar entre el 45% aquellos ejercicios muy buenos, a un 55% en época de vacas flacas.

Sobre el decreto del Gobierno 2/2012 de saneamiento del sistema financiero, el Sabadell deberá provisionar por valor de 1.600 millones, cifra que considera podrá cubrir con su provisión genérica (800 millones) y la generación de negocio (1.300 millones). Procederá a realizarlos a partir del presente trimestre y aunque inicialmente gastará la genérica, finalmente la operación de integración de la CAM le dejará a finales de año una provisión cercana a los 4.000 millones con un 23% de cobertura sobre sus activos que, a cierre del primer trimestre, eran de algo más de 105.000 millones. 

A pesar del esfuerzo por el saneamiento, Guardiola ha asegurado que la entidad no generará pérdidas en el primer semestre.

El banco catalán está a la espera que instancias comunitarias aprueben de una vez su oferta por la CAM para poder entrar a actuar dentro de la entidad que esperan tener absorbida y digerida a finales de año.

Reynes reordena el capital de Abertis y la convierte en la líder mundial sin ACS

Desde que se hizo cargo de la máxima responsabilidad ejecutiva de la compañía de infraestructuras, Francisco Reynés, consejero delegado de Abertis, no ha dejado de imprimir la máxima velocidad al crecimiento. El último ejemplo de ello ha sido el acuerdo con OHL para traspasar el negocio de gestión de las autopistas de Brasil y Chile de esta última a Abertis operación que de cerrarse convertirá al operador logístico español en la primera empresa del mundo en su sector con más de 7.500 kilómetros gestionados muy por delante del segundo player, la francesa Vinci, que tiene 4.300 kilómetros.

Pero en el fondo, la jugada de Reynés es mucho más estratégica ya que además de la adquisición, conseguirá que OHL se convierta en uno de los principales socios de referencia de Abertis, substituyendo en el capital a ACS que se está viendo acuciada por sus deudores para que haga efectivas algunas de sus inversiones.

Recordemos que la semana pasada (ver Negocio del 19 de abril) diversas entidades acreedoras obligaron a ACS a comenzar su retirada del capital de Iberdrola vendiendo el 3,69% del capital, en sus manos, asumiendo pérdidas de más de 540 millones de euros lo que ha tirado el valor de la acción aún más a la baja en las últimas sesiones.

La prevista venta de su participación en Abertis (10,28%), valorada a precio de mercado actual en torno a los mil millones de euros, se estructuraría en dos paquetes: un 5,3% que adquiría Abertis, -que uniría a su autocartera actual, del 4,5%-, y el resto a un tercero.

Con esta venta ACS conseguirá enjuagar gran parte de las minusvalías generadas en la venta de Iberdrola.

Abertis aplicaría este paquete de acciones (en torno al 10%) al acuerdo con OHL. A cambio de quedarse con la gestión de las concesiones de nueve autopistas en Brasil y tres Chile, Abertis entregará a OHL un 10% de su capital, se hará cargo de la deuda de la constructora en Brasil, valorada en 530 millones, y realizara un pago adicional de 200 millones que corresponde al valor de los activos en Chile.

"Seguimos pensando que hay potencial de desarrollo en España"

Entrevista a Primo Muñoz, director general de Hilton Hoteles en Iberia

Hilton es uno de los grupos hoteleros más conocidos del mundo. De origen estadounidense, en la actualidad no cotiza en Bolsa. Hace un año, cuando Primo Muñoz (Salamanca, 1954) asumió el cargo, explicó que la intención de la compañía era doblar el número de hoteles en España, pasando de cinco a diez, previsión que a día de hoy aún no se ha cumplido.

A día de hoy el grupo dispone de un hotel en Barcelona, propiedad de Iberdrola Inmobiliaria, que explota bajo gestión compartiendo el riesgo. En Madrid disponen de otro hotel bajo gestión. En Mallorca y Toledo existen dos hoteles Hilton que se desarrollan bajo franquicia.
A principios de 2011, Hilton disponía de un hotel en Valencia, una plaza donde ahora ya no están presentes. En Sevilla tenían un proyecto para crear un hotel de la marca Waldorf, muy lujoso, que al final tampoco se ha desarrollado.

¿Sigue con su intención de aumentar su presencia en España?

Seguimos estudiando intensamente nuevas oportunidades. Siempre habíamos pensado que en una época de crisis como la actual íbamos a tener una situación de mercado en la que muchos de los hoteles independientes iban a necesitar una logística que solo tienen los grandes grupos. De hecho ya empieza a haber algunos a cambios. Hemos visto la alianza de AC con Marriot y pensamos que habrá más.

Trabajar el doble para ganar lo mismo… O trabajar lo mismo ganando la mitad

Más allá de los temas de rabiosa actualidad ligados a los elefantes africanos o la extracción petrolífera argentina, hoy quería traer a colación una reflexión sobre la crisis que nos atenaza de manera irreductible desde hace años.

A finales de octubre de 2008 el empresario Félix Revuelta (su enseña más conocida es Naturhouse pero el Grupo Kiluva abarca muchísimo más), en el transcurso de una entrevista* me advirtió que, a partir de entonces, nos habíamos de ir acostumbrando a “trabajar el doble para ganar lo mismo, o si optamos por trabajar lo mismo ganar la mitad”. El riojano lo decía sobre todo orientando su foco hacia el empresariado pero sin dejar de tener en cuenta que al final del proceso la afectación social sería general.

Traigo a colocación la cita, hoy, cerca de cuatro años después, por la clarividencia que tuvo Revuelta, poseedor de una importante cartera de valores cotizados, sobre lo que se nos venía encima y la rapidez mental que desarrolló para aceptar la nueva situación cuando apenas se había iniciado la crisis, poco más de un mes después que Lehman Brothers se declarara en quiebra.

Seis meses después, aproximadamente, tuve otro encuentro con el entonces aún profesor Andreu Mas-Colell en su despacho de la Universitat Pompeu Fabra de Barcelona (hoy conseller de Economía del Govern de la Generalitat), en su calidad de presidente de la Barcelona Graduate School of Economics (uno de los cuatro centros de investigación en economía más importantes de Europa y entre los 20 mejores del mundo).

"Seguimos creciendo en España apostando por el online y comprando empresas"

Entrevista a Josep Aragonés, director general de Wolters Kluwer España

Josep Aragonés Ros (1967), licenciado en Matemáticas por la Universidad de Barcelona y PDD por el IESE. Aragonés ha desarrollado su carrera profesional dentro del grupo Accenture en España, donde su último cometido fue la dirección en Coritel del sector de entidades financieras (Banca y Seguros) en la oficina de Barcelona

Josep Aragonés lleva cinco años en el grupo con responsabilidad sobre las actividades de software.

Wolters Kluwer (WK) es un grupo multinacional cuya actividad se centra en proveer de información y servicios a las empresas y profesionales. Son más de 19.000 empleados en el mundo y cotiza en la Bolsa de Ámsterdam. La actividad en España se divide en dos áreas: Editorial (muy fuerte, con 18 publicaciones) y Sotfware aunque a nivel mundial existen cuatro divisiones: Legal & Regulatory, Tax & Accounting, Health y Financial & Compliance Services.

El pasado ejercicio WK obtuvo una facturación de 3.454 millones de euros (+1,4%), su Ebita (beneficio antes de intereses, impuestos y amortizaciones) descendió un -7,4% (597 millones) siendo el beneficio neto de 120 millones.


¿Cómo fue el negocio en España?

Las actividades en nuestro país superaron los 100 millones de euros, una cifra muy similar a la generada un año antes con un reparto parecido de las dos divisiones. Suponemos aproximadamente el 3% del negocio mundial. En ambas actividades somos líderes en este territorio.

Caixabank dota en el primer trimestre 2.436 millones y se quita de encima todo el impacto del ‘decretazo’

“Nadie dijo que sería fácil”. Con esta frase el presidente del grupo La Caixa, Isidro Fainé, resumía ayer la situación por la que está pasando el sector financiero español en particular, para añadir que la incertidumbre va unido al hecho de ser directivo, “quién quiera certidumbres que no sea directivo”. Una situación que también afecta a su entidad.

En el discurso de la primera junta anual de Caixabank, celebrada ayer por primera vez en L’Hospitalet de Llobregat, Fainé se fajó con sus accionistas. “El proceso de reestructuración del sector no ha terminado”, abriendo la posibilidad a nuevas integraciones para, a continuación, hablar de las bondades de la prevista fusión con las cuatro entidades que conforman Banca Cívica, a partir del segundo semestre de este año, y que comportará para la entidad resultante ser la mayor del sistema financiero español con una cuota de mercado del 15%.

Y es que la historia de La Caixa desde su nacimiento en 1904 es la de un acumulado de fusiones. Son 75 las realizadas hasta la fecha.

A este ritmo no está lejos el objetivo de conseguir ser una entidad financiera con un millón de accionistas, que auguró Fainé cuando nació Caixabank. A finales de este ejercicio la cifra que prevén los directivos de la entidad es superar los 0,8 millones aportando Banca Cívica algo menos de cien mil.

Vueling, en dificultades para repetir resultados por ‘culpa’ del Gobierno

La aerolínea española Vueling presentó en su día al mercado unas previsiones para 2012 sobre la posible evolución de las variables principales de su negocio entre las cuales se encontraban repetir la cifra de negocios de 2011 (10,4 millones de euros) y crecer entre un 20 y un 25% en el número de pasajeros.

Sin embargo, el fuerte aumento de las tasas aeroportuarias que tiene previsto llevar a cabo el Gobierno de España si se aprueba tal y como está el proyecto de ley de Presupuestos de 2012, en fase de tramitación parlamentaria, impediría a Vueling conseguir cumplir ese compromiso con inversores y analistas.

Ante esta medida tan negativa para los intereses del sector, el presidente de Vueling, Josep Piqué, ha mostrado su preocupación por la repercusión que el aumento puede tener en la viabilidad de un sector que está pasando por graves dificultades teniendo en cuenta el incremento del coste del combustible y un desfavorable tipo de cambio.

Piqué se mostró comprensivo inicialmente ante la difícil situación financiera del país. “Puedo comprender la necesidad que tiene el Gobierno de proceder a un aumento de diferentes impuestos y tasas”, para avisar, a continuación, de los efectos perversos de la medida “pero debemos ser conscientes de la repercusión que puede tener en determinados sectores, como el del transporte aéreo que es una de las palancas más importantes que tenemos para relanzar la economía a través del turismo y de los viajes de negocios”.

¿Podrá Seat dejar de tener pérdidas en 2013?

Seat espera alcanzar beneficios en 2013. No tan solo el break even sino “números negros, aunque sean modestos”. Eso dijo James Muir, el presidente de Seat, esta semana cuando presentó el informe anual de 2011 ante los MMCC .


Pero no sé si creérmelo. Ningún dato de los aportados parece indicarlo. Pero está bien que ante una batería de realidades negativas los directivos de la filial de Volkswagen en España se apoyen en las expectativas para ser optimistas.

Y en el marketing, inventando el palabro Enjoyneering (la yuxtaposición de la forma de ser española y alemana), un concepto que consideran les diferenciará en el mercado. “Tenemos un aire latino y una excelencia alemana, algo de lo que carecen nuestros competidores”. Lo define introduciendo en la comunicación elementos emocionales. “Nos apasiona la perfección, nos emociona la tecnología”.

Todo en Seat rezuma optimismo a pesar de presentar unas pérdidas de 61,5 millones de euros el pasado ejercicio (el resultado de explotación fue sensiblemente peor, hasta llegar a los 231,9 millones). Los miembros del comité de dirección de la automovilística Seat se mostraron contentos con los logros alcanzados durante el pasado ejercicio. “Hemos cumplido con los compromisos adquiridos mejorando todos los indicadores y este año queremos seguir en la misma línea”, apuntó Muir.

Uno de los ítems que más destaca la información facilitada por la filial alemana es el aumento de su producción, en un 5,5%, en la planta de Martorell medido en número de unidades. Pero si observamos los crecimientos, vemos que el aumento se debe al inicio de la producción en dicha factoría de la línea del Audi Q3. De los 353.000 vehículos producidos, 19.600 lo son de Q3 mientras que los de marca Seat descendieron en 1.250 unidades respecto de las producidas en 2010 (335.000). O sea, que la mejora en las pérdidas se ha debido a que Seat se ha decidido a fabricar para otra marca y no tanto porque se vendan más automóviles Seat.

La poesía de Pedro Madueño

Pedro Madueño no es mi amigo. Tampoco lo es de Quim Monzó. Será porque “Monzó dice que no tiene amigos”, refiere Madueño. Sin embargo sí tienen la confianza suficiente entre ellos como para dejarla reflejada en un retrato que descubre intimidades del escritor.

Madueño Palma (1961) es un fotoperiodista cordobés afincado en Cataluña que next year cumplirá tres décadas enseñando su trabajo a los lectores del rotativo generalista del Grupo Godó. Uno de los actuales más importantes y que sigue en plena producción creativa con el entorno diario como suministro de contenidos.

Las imágenes de Monzó, junto a medio centenar de retratos más de personajes populares (artistas, políticos o profesionales), pueden verse en una retrospectiva que la Fundación La Caixa ha hecho sobre Madueño y que se expone hasta el próximo 24 de junio en el CaixaForum de Barcelona.

Madueño, profesional que se ha hecho a sí mismo en los últimos 36 años, bebe de las fuentes de otros creadores como Juan Guerrero, Català-Roca o Carlos Pérez de Rozas, estos dos últimos presentes en la galería de sus retratos plagada de artistas de diferente pelaje, desde Antoni Tàpies hasta Ferran Adrià. De ellos, y de otros como Chillida, Brossa o Viladecans, Madueño ha ido creciendo, aumentando su nivel de creatividad artística. Estoy seguro que hoy en día conseguiría una gran instantánea de Dalí, un fracaso íntimo que le reconcome por dentro de vez en cuando.

MarketYou nace con la intención de ser la alternativa a Infojobs

Josep Viladomat es un joven emprendedor catalán (30 años) que ha vuelto a España desde Londres, donde triunfaba con el desarrollo de la telefónica Dotmobile (fue el director de operaciones), para poner en marcha en España el proyecto MarketYou.com, creado hace tres meses y en fase beta, que quiere cubrir un hueco de mercado en el mercado de los recursos humanos utilizando las técnicas de selección de los head hunters aplicándolas a todo tipo de empleos.

La start up está embarcada en una ampliación de capital, de tres a cuatro millones de euros por el 30% del capital (sobre una valoración de mercado cercana a los 10 millones) dirigida principalmente a family offices y empresas de venture capital especializadas en el ámbito de Internet.

Con parte de estos recursos se potenciará fuertemente la red de usuarios (a través de inversión en marketing y publicidad on line) y el resto se destinará a dar el salto a otros mercados aunque de momento el foco está centrado en España.

Los propietarios de MarketYou, (en la actualidad hay dos socios mayoritarios provenientes de Seelinger y Conde) pretenden dar la batalla al player hegemónico, Infojobs, contando para ello con el valor altamente diferencial de su oferta tecnológica.

La estrategia de Marketyou es desarrollar una tecnología, con el apoyo de las herramientas de evaluación de Saville Consulting, que se concreta en un test on line de 60 preguntas donde se perfilan las habilidades y debilidades del candidato “identificándose los intangibles de las personas”, explica Viladomat que ejerce de CEO.